我国项目融资风险管理现存问题的主要对策

减小字体 增大字体 作者:佚名  来源:本站整理  发布时间:2012-09-07 09:47:00
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    (一)完善法律体系,健全基本制度
    1.建立和完善有关项目融资的法律法规
    发达国家各类经济法规健全,政策透明度高,市场竞争有序而高效,为项目融资的发育提供了良好的土壤。所以,在发达国家运作比较规范,政府对项目融资的管理方式也比较成熟,项目的成功机率高。例如香港采用单项立法模式,使所有涉及BOT项目风险管理的具体问题都有明确的规定。澳大利亚政府选择了通用法规模式,政府有专门的BOT项目管理法。
    在英美法系的国家里一般都对项目融资单独立法或制定条例性法规。我国也可以借鉴此种做法,不应当把项目融资仅当作一般的引资手段而把它限定在一般的外资法中,而应当通过专门法律的形式把项目融资的报批、招投标程序、项目融资的合同范本与项目融资的运作规则等固定下来,形成项目融资专门法规。并确立监督部门,依法对各环节的活动进行监督。项目融资运作中需签署大量的合同文件,有了专门法规,投资者的权益能够得到更好的法律保障,有利于消除投资者的种种顾虑,政府也可以依照法律程序对项目进行管理和控制,减少合同执行过程中许多不必要的纠纷。
    健全的具有一定透明度和信用的法律体系是项目主办人和贷款方评估项目风险的首要考虑因素。一旦这一体系得以建立,政府依法管理,中外投资者能更好地做到有法可依,有关的申请、审批、仲裁和操作程序得到规范,项目各参与方的权利义务得到明确,项目融资的风险将会大大降低。
    提供一个完善、透明度高的法律体系,使我国项目融资有一个较好的法律环境,从立法上对项目的政治风险做出保证,从整体上降低项目融资风险。
    2.对项目融资实行归口管理,简化程序
    为保证项目融资在我国的顺利实施,国家应尽快成立专门的项目融资主管机构,制定明确的审批程序,降低项目投资者的获准风险。
    参照国际惯例,简化项目审批手续和招投标程序;科学制定项目招标、评标标准,增加招标透明度,提倡公开、公正、公平、竞争性招标;降低投标费用。以此降低项目融资的获准风险。(二)深化金融体制改革,充分利甩金融衍生工具
    1.获得政府承诺,规避汇兑风险
    与一般金融市场上的外汇交易相比,项目融资中的外汇兑换更多地是为了按照项目协议中的规定偿还债务或支付费用,或者为了转移投资所得。投资方应与项目东道国政府签订相关协议,通过与项目东道国政府谈判,尽量要求政府对货币的自由兑换和自由汇出做出明确的承诺,取得保证项目企业优先获得外汇和外汇汇出的协议(或由其出具获得外汇的担保)。这对于在实行外汇管制国家实施项目融资的外国投资者来说尤为重要,它通常是项目取得成功的关键。
    例如,印度政府在BOT项目中,一律保证卢比与美元可兑换,同时担保汇率风险,即外商投入什么货币就允许带出什么货币,并且带出货币与卢比的汇率按当时投入时的汇率计算。在巴基斯坦的Gazi项目中,政府依靠巴基斯坦国家银行担保的兑换风险计划,保险金作为融资的附加费用,交了每年的保险金后,巴基斯坦国家银行保证投资者能以签订保险合同之日的汇率,将赚得的卢布兑换成美元。
    2.充分利用金融衍生工具规避汇率等金融风险
    随着我国金融体制改革的深化以及全面实现人民币可自由对换,可以利用国内的金融衍生工具及保险市场对项目融资的外汇风险进行管理。
    比如浦东与佛山两家项目公司成功运用货币互换规避汇率风险。1992年,以中国银行上海分行为中介,上海浦东和广东佛山的两家项目公司作了一笔1亿美元与5.8亿人民币的货币互换交易。此次交易大大节约了互换双方的资金成
本,避免了由于汇率上涨而引起的风险。
    在实现人民币自由兑换的基础上,采用国际金融市场广泛采用的利率和汇率管理的金融衍生工具,对项目融资中的外汇风险进行有效管理。对于项目来说,由于未来的现金流量比较稳定而且预测相对较为准确,可以根据对未来现金流量的预测,采用利率掉期、期权等工具将融资的浮动利率转换成固定利率,或者采用带有一系列逐步递增的利率上限的利率期权来降低项目融资的金融风险。项目公司还可以根据项目实际需要从银行以多种货币方式借款。多种货币有各自不同的利率,可以用来减低利率变动风险。
(三)防止政府承诺过高,合理发挥政府在风险控制中的作用
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